Småbolag halkar efter – Skoglund ser skifte mot AI och försvar

Inledningen på året har varit svag för småbolag, medan storbolagen har ökat avståndet. Sedan årsskiftet har OMXSMCGI knappt förändrats, medan OMXS30 har ökat med över 17 procent. Enligt förvaltaren Fredrik Skoglund är kapitalflöden, indexpåverkan och global oro centrala faktorer.

Fredrik Skoglund förvaltar Avanza Småbolag by Skoglund hos FE Fonder, där fonden har 33 252 ägare via Avanza. Han påpekar att utvecklingen delvis beror på att kapital har strömmat mot de största teknikföretagen, särskilt i USA. Detta har även påverkat Apple Globalstar aktier samt andra stora innehav på marknaden.

Kapitalet har sökt sig till de största bolagen

Enligt Skoglund har AI-investeringarna blivit starkt koncentrerade till stora amerikanska bolag. Det har lockat kapital till just de marknaderna. När pengar går dit blir det mindre kvar till andra delar av börsen, däribland småbolag.

Han pekar också på att indexförvaltning blivit allt vanligare. Eftersom de största bolagen väger tungt i index får de automatiskt mer inflöden. Det förstärker rörelsen bort från mindre bolag.

Geopolitisk oro spelar också in. Skoglund säger att investerare har blivit mer riskaverta och därför väljer storbolag, som uppfattas som tryggare.

Skoglund tror på en vändning för småbolag

Trots eftersläpningen tror han att småbolag kan ta igen förlorad mark. Hans argument är att mindre bolag ofta växer snabbare än stora, eftersom de utgår från en lägre nivå. Över tid ska det ge snabbare vinsttillväxt.

Han lyfter också fram svenska småbolag som särskilt intressanta. Enligt honom har de ofta stark ledning, vana att växa internationellt och erfarenhet av förvärv. För den som vill sprida risk finns det flera småbolagsfonder som följer samma marknadssegment.

Skoglund identifierar tre teman med stor potential för tillfället: AI, försvar och energi. Inom AI framhäver han Mycronic som en av de få svenska aktörer som har lyckats bra inom datacenterutbyggnaden. Företaget tillverkar maskiner för displaymarknaden och halvledarindustrin och har förvärvat flera företag relaterade till datacenter.

Han anser att Mycronic är en tydlig vinnare inom datacentersektorn. Samtidigt betraktar han energibolaget AQ Group som framgångsrikt i samband med utbyggnaden av elnäten. Företaget är en kontraktstillverkare för bland annat datacenter och försvarssektorn.

Skoglund framhäver att det finns stora orderböcker kopplade till arbetet med att renovera och expandera elnäten globalt. Detta ökar efterfrågan på företag som kan erbjuda utrustning och tjänster för sådana projekt.

Inom försvarssektorn nämner han Mildef, som han anser ser lovande ut. Enligt honom verkar efterfrågan nästan vara starkare än inom AI. Företaget är involverat i digitaliseringen av både den svenska och tyska försvarsmakten samt andra nationers försvarsmakter. Han bedömer att behovet kvarstår även om fred skulle återställas i Ukraina i morgon. Enligt honom är Europa i färd med att återuppbygga sin försvarsindustri.

För den som vill läsa mer om hur mindre bolag definieras och värderas finns en genomgång hos vad som räknas som småbolag.

AI kan också ge produktivitetsvinnare

Utöver sektorsvalen letar Skoglund efter bolag som tjänar pengar på att använda AI, inte bara på att investera i tekniken. Han kallar dem produktivitetsvinnare och tycker att marknaden ännu inte har prissatt den möjligheten.

Fondens största innehav är MTG. Skoglund säger att spelbolaget kan öka sin output kraftigt i delar av verksamheten genom att göra mer med samma personal. Han nämner också Storytel och Dynavox som möjliga vinnare när AI börjar användas i större skala.

Enligt honom är digitala bolag snabbast på att ta till sig ny teknik. Där kan lönsamheten stiga och tillväxten öka när AI blir en del av arbetet.

Hans slutsats är klar. Om en investerare redan har innehav i globalfonder eller fonder med storbolag, anser han att det kan vara en bra idé att realisera vinster och istället investera i småbolag.